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受地緣政治因素影響，螺紋鋼期貨在原本的“金九銀十”旺季連續(xù)走低，主力合約2301從4月的最高5079元/噸一路下行到7月的最低3516元/噸。結(jié)合目前的內(nèi)外宏觀氛圍、盤面走勢(shì)及現(xiàn)貨情況，筆者認(rèn)為，螺紋鋼期貨下跌空間有限，可逢低布局多單。
系統(tǒng)性壓力緩解
目前，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期導(dǎo)致全球投資者態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的鷹派加息不僅使以美元計(jì)價(jià)的大宗商品承壓，而且也影響到國(guó)際大宗商品的中長(zhǎng)期需求預(yù)期，尤其是能源、有色、建材等板塊。
不同品種的供需強(qiáng)弱不同，雖然鋼材價(jià)格均趨承壓下行，但是鋼材需求相對(duì)剛性。這是因?yàn)橐环矫鎳?guó)內(nèi)需求領(lǐng)域受全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期沖擊相對(duì)偏��；另一方面，國(guó)內(nèi)以穩(wěn)增長(zhǎng)政策為主開展經(jīng)濟(jì)工作，四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會(huì)繼續(xù)修復(fù)。綜合來(lái)看，國(guó)外宏觀層面對(duì)于商品的利空影響轉(zhuǎn)弱，加上基建穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力以及房地產(chǎn)行業(yè)大概率回暖，后市鋼材價(jià)格有望企穩(wěn)回升。
成本端提供支撐
成本方面，按當(dāng)前港口61.5%的PB粉價(jià)格700元/噸、焦炭?jī)r(jià)格2700元/噸計(jì)算，目前鐵水生產(chǎn)成本約為3500元/噸，鋼坯生產(chǎn)成本在3700元/噸，國(guó)內(nèi)二級(jí)螺紋鋼的生產(chǎn)成本在3900—4100元/噸之間。就此計(jì)算目前鋼廠生產(chǎn)處于虧損邊緣。
數(shù)據(jù)顯示，目前鋼材市場(chǎng)弱勢(shì)下行，多數(shù)鋼廠陷入虧損，全國(guó)247家鋼廠盈利率僅為38.53%，環(huán)比下降9.52%，后期供給端或?qū)⑹湛s。短期鋼廠尚可支撐，長(zhǎng)期下去鋼廠勢(shì)必減產(chǎn)或停產(chǎn)。因此，在目前成本支撐下，鋼價(jià)下行的可能性不大。
截至月底唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)約3600元/噸，目前國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)雖振蕩下跌但總體維持穩(wěn)定。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，唐山鋼坯直發(fā)資源成交偏弱，下游調(diào)坯企業(yè)接單謹(jǐn)慎，市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳。不過(guò)，前期部分鋼廠環(huán)保限產(chǎn)，供給有所減少，主要倉(cāng)庫(kù)鋼坯庫(kù)存繼續(xù)下降。考慮到終端需求疲軟，鋼坯企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，且臨近月底交單，鋼坯市場(chǎng)可交單資源較少，鋼企挺價(jià)意愿明顯。
產(chǎn)量方面，上周國(guó)內(nèi)高爐和電弧爐開工率小幅上升，建筑鋼材產(chǎn)量繼續(xù)增加。資源方面，上周國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，但降幅有所收窄，庫(kù)存總量仍處于相對(duì)高位。由于市場(chǎng)交投氛圍大概率繼續(xù)放緩，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格將弱勢(shì)盤整運(yùn)行。
綜上所述，目前鋼材價(jià)格已跌入成本價(jià)格內(nèi)，隨著季節(jié)性淡季的來(lái)臨，螺紋鋼將再度振蕩下行。從技術(shù)面看，所有均線向下運(yùn)行，5日均線尤為突出，KDJ、MCDA均呈現(xiàn)空頭排列，但在宏觀面利空減弱、鋼材成本支撐下，后市鋼價(jià)有企穩(wěn)的可能。操作上，投資者可嘗試布局多單策略，做好資金和倉(cāng)位管理。（作者單位：大有期貨）
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